Investing.com — Piper Sandler, Bill.com Holdings (NYSE: BILL) hissesini Aşırı Ağırlık’tan Nötr’e düşürdü. Fiyat hedefini de 70 dolardan 50 dolara indirdi. Şirketin para kazanma zorluklarının başlangıçta beklenenden daha ciddi olduğu uyarısında bulundu.
Bu hamle, şirketin mali dördüncü çeyreğindeki bazı olumlu eğilimlere rağmen geldi. Bu dönemde temel gelir yıllık %15 büyürken, toplam ödeme hacmi (TPV) %13 artarak 86 milyar dolara ulaştı ve konsensüs tahminlerini aştı.
Ödenecek/alacak hesapları (AP/AR) alım oranı, son fiyat değişikliklerinin desteğiyle yılın en yüksek seviyesi olan 16,5 baz puana ulaştı.
Bununla birlikte, yönetim 2026 mali yılı için temel gelir büyümesinin %12-15 aralığında olacağını öngördü. Bu oran, daha önceki %20 hedefinin ve %15’lik konsensüs beklentilerinin oldukça altında kaldı.
Toplam gelirin 1,59 milyar dolar ile 1,63 milyar dolar arasında olması bekleniyor. Bu da %9-11 büyümeye işaret ediyor.
Bill.com ayrıca EBIT marjlarını %16 ve hisse başına kazancı 2,10 dolar olarak öngördü. Bu, faiz oranlarının düşmesi beklendiğinden, faaliyet dışı gelirin azalması nedeniyle yıllık %5’lik bir düşüşe işaret ediyor.
Analist Clarke Jeffries şöyle yazdı: “Para kazanma zorlukları tahmin ettiğimizden çok daha büyük görünüyor.” Jeffries, sınırlı AP/AR alım oranı genişlemesini, harcama ve gider alım oranları üzerindeki baskıyı ve makro ortam içinde müşteri başına TPV konusundaki muhafazakar varsayımları gerekçe gösterdi.
Jeffries ayrıca, şirketin 300 milyon dolarlık hisse geri alım planını onayladığını belirtti. Bu miktar, 2026 mali yılı için öngörülen serbest nakit akışının neredeyse %90’ına eşit. Ancak bu, zayıf yatırımcı duyarlılığını dengelemek için yeterli olmayabilir.
2025 mali yılında Bill.com’un geliri, ilk rehberliği sadece yaklaşık %2 oranında aştı. Bu durum, yeni rehberliğin aşırı muhafazakar olup olmadığı konusunda şüpheler uyandırdı.
Jeffries şunları söyledi: “Kısacası, para kazanma zorlukları tahmin ettiğimizden çok daha büyük görünüyor.”
“Yatırımcılar rehberliğin muhafazakar olup olmadığını anlamaya çalışacaklar. Ancak 2025 mali yılı gelirinin sonuçta ilk rehberliği sadece yaklaşık %2 oranında aştığını göz önüne alırsak, duyarlılığın şimdilik zayıf kalabileceğine inanıyoruz.”
Piper Sandler artık daha düşük beş yıllık tahmin uyguluyor ve terminal serbest nakit akışı çarpanını 18x’ten 14x’e düşürdü. Bu, orta vadede düşük ila orta onlu yıllarda büyüme beklentilerini yansıtıyor.
Jeffries, boğa senaryosunun “önemli bir hız tümseğine çarptığını” ve yakın vadede fırsatçı bir yeniden değerlemenin pek olası görünmediğini belirtti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
