Investing.com – Rothschild & Co Redburn, Cuma tarihli bir notta ASML Holding NV (AS:ASML)’yi “nötr”den “al”a yükseltti ve hedef fiyatını 900 avrodan 1.200 avroya çıkardı. Bu yükseltmenin nedeni, şirketin yüksek sayısal açıklık (HNA) aşırı ultraviyole (EUV) litografi teknolojisinin ticari beklentilerinin iyileşmesi ve uzun vadeli kazanç görünürlüğünün güçlenmesi olarak belirtildi.
Aracı kurum, HNA alan birleştirme teknolojisindeki ilerlemelerin yanı sıra, yapay zeka veri merkezi işlemcileri için çiplet kullanımının artmasının, teknolojinin uygulanabilirliğini önemli ölçüde iyileştirdiğini belirtti.
Rothschild & Co Redburn’ün analistleri şöyle dedi: “Bu iyileştirmeler, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC)’nin Nisan 2026’daki Teknoloji Sempozyumu’nda HNA yol haritasını resmileştireceği beklentileriyle aynı zamana denk geliyor.”
Redburn’ün revize edilmiş analizi, litografi yoğunluğunun 2030 yılına kadar wafer üretim ekipmanı sermaye harcamalarının %23’üne yükseleceğini öngörüyor ve bu durum gate-all-around (GAA) transistörlerin benimsenmesiyle destekleniyor.
Aracı kurum, bunun transistör performansı, maliyet ve güç verimliliğinin eş zamanlı olarak iyileştiği “Dennard benzeri ölçeklendirmeye” dönüşü işaret ettiğini belirtti.
2026-30 yılları için kazanç tahminleri %7-17 oranında artırıldı ve aracı kurumun tahminleri konsensüsten %7-12 daha yüksek kaldı.
Aracı kurum, Intel ve Samsung dahil olmak üzere önde gelen dökümhaneler arasında genişleyen müşteri tabanını ve EUV talebi için daha güçlü bir görünümü gerekçe gösterdi.
ASML’nin HNA EUV araç geliştirmesi, yükseltmenin kilit itici gücü olarak vurgulandı. Şirketin Intel ve Belçika’nın IMEC ile işbirliği, kaplama doğruluğu ve verimlilik konusunda iyileştirmelere yol açtı.
Aracı kurum şunları söyledi: “ASML’nin ’ekstra önlemler’ süreci, alan birleştirmeden kaynaklanan verimlilik cezasını %19’a düşürdü ve bunu %10’a kadar düşürmek için bir yol haritası bulunuyor.”
Not ayrıca, ASML’nin CEO’su Christophe Fouquet’nin şirketin Ekim 2025 kazanç görüşmesinde söylediği, yüksek NA sisteminde 300.000’den fazla wafer işlendiği ve bunun benzer bir tanıtım aşamasındaki düşük NA EUV platformunun “çok önünde” olduğu yorumlarını da içeriyor.
Rothschild & Co Redburn’ün güncellenmiş modeli, toplam gelirin 2025’te 32,6 milyar avrodan 2030’da 55,9 milyar avroya yükseleceğini, faaliyet marjlarının ise aynı dönemde %35’ten %44’e iyileşeceğini öngörüyor.
Aracı kurum, ASML’yi HNA benimseme döngüsündeki konumunu yansıtacak şekilde iki yıl ileriye dönük EV/FVÖK’ün 25 katı değerinde değerlendiriyor ve müşterilerin uygulamayı hızlandırması durumunda 30-33 kata kadar potansiyel yükseliş görüyor.
Analistler, HNA EUV gelirinin 2026’da 2,3 milyar avrodan 2030’da 6 milyar avroya yükseleceğini ve uzun vadeli kazanç tahminlerindeki artışın %55’ine kadar katkıda bulunacağını öngörüyor.
Notta, yeni derecelendirmeye yönelik riskler arasında HNA lansmanında olası gecikmeler ve yeniden yerleştirme çabalarının aşırı kapasiteye yol açması durumunda daha zayıf yarı iletken sermaye harcamaları yer alıyor.
